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赚钱的机会来了?鼠年券商第一股今日打新,“中银系”背景引关注

来源:互联网 作者:恒瑞财经资讯 人气: 发布时间:2020-02-14
摘要:赚钱的机会来了?鼠年券商第一股今日打新,“中银系”背景引关注 -新闻频道-和讯网

  鼠年券商一股迎来打新

  今天(2月13日),中银证券(601696.SH)正式启动申购,作为春节后首只上市的券商股,中银证券此次网上发行约为8340万股,单一账户申购上限8.3万股。

  从本次发行情况来看,中银证券的发行价定为5.47元/股,对应市盈率22.97倍,此次上市发行数量为2.78亿股,计划募集资金15.21亿元,净额约14.78亿元。

  背靠“中行”,中银证券自成立以来就备受关注

  由于承接多家央企上市业务,中银证券的投行业务在2010年前后曾一度跻身行业前三。而在后十年,昔日其占据优势的投行业务却在不断下降,与此同时,对经纪业务的依赖也越来越多。

  作为A股第37家券商股,中银证券能否因新十年之际的这场IPO,书写出一段新传奇?

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  深厚中行背景

  招股书中,中银证券称并无实控人及控股股东。不过长期以来,其一直被外界视为中国银行(601988,股吧)(601988.SH)旗下的证券公司。一方面是由于公司的logo,一直以来都是和中行一样的“中字古钱”;另一方面,也是更重要的,中银证券成立之初的主要发起人之一为中国银行子公司,且该中国银行子公司为中银证券第一大股东;此外,中银证券的部分业务也依托于中国银行。

  资料显示,中银证券成立于2002年,注册资本25亿元,由中银国际控股、中国石油(601857,股吧)、国开投、通用技术、红塔集团、上海国资六家公司共同出资组建。

  其中,中银国际控股出资占比49%,为第一大股东,而中银国际控股为中国银行的全资子公司。

  随着此后中银证券数次增资扩股,中银国际控股的持股比例一路下降。

  截至目前,中银国际控股持有中银证券37.14%股权,而在本次股票发行后,这个数字将继续降至27.85%,不过其第一大股东的位置始终如一。也是由于中银国际控股的持股比例未达50%,中银证券一直自称无控股股东及实控人。

  目前,中银证券的第二到第五大股东分别为中石油资本、上海金融发展投资基金、云南投资控股与江西铜业(600362,股吧)股份,持股比例分别为15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。其中,中银证券的第二、三大股东均有中国银行参股。

  股东背景不容忽视,中银证券方面也颇为自豪。在公司官网上,中银证券将自身的业务优势描述为“深厚中行背景”,并称公司依托中国银行全方位的金融服务平台,为客户提供投行及证券服务。

  中银证券IPO的申请历程也颇让人羡慕。

  其在2018年12月首次预披露之后,不到一年即成功过会,此后又闪速拿到批文,申请速度在排队IPO的各家券商中也有明显领跑之势。

  此外,中银证券自身实力也不容小觑。在此之前,作为一家资本实力并不占优的非上市券商,中银证券的核心指标却连续跑赢同段位、甚至高段位同行。

  2“中等生”资产跑出 “优等生”利润

  据中证协统计,截至2018年末,中银证券总资产合计387.06亿元,在98家券商中排名40;净资产115.96亿元,排名38,位居行业中游。

  中银证券在招股书中亦表示,虽然目前公司的资本规模达到一定水平,但与业内大型券商相比,仍存在不小差距。

  券业观察注意到,在这种资产规模并不占优势的情况下,中银证券的核心指标却跑赢了大市,2018年更是用排在40名左右的行业净资产创造出了净利润第20名的业绩。与此同时,中银证券经纪与资管业务的表现也十分显眼,并有多项指标跻身行业前十。

  据Wind数据统计,在2016年到2018年期间,中银证券托管证券市值的行业排名从第12位上升至第8位;资管规模从第9上升至第7;资管收入从第22上升至第11;尤其是资管规模在2019年跃升至行业第5,进入业内领军梯队。

  相比之下,中银证券资产规模与业绩之间的差距似乎却在逐渐拉大。券业观察注意到,与2016年相比,2018年中银证券的净利润排名由行业第35名上升到行业第20名,与此同时,其净资产排名仅从第44名上升到第38名——净利润与净资产的排名差额由2016年的9名扩大至2018年的18名。

  资产紧张或许是中银证券部分指标已跻身行业前列,却依旧为“中型券商”的原因之一。

  在招股书中,中银证券表示“受制于融资渠道有限,公司净资本规模的不足已经在较大程度上对公司业务规模的扩大、创新业务的布局和盈利水平的提升形成了制约”,透露出对补充资金的需求。

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  经纪业务占比半壁江山,投行业务表现欠佳

  “持续盈利问题”是IPO绕不过去的话题,对常被调侃“看天吃饭”的券商更是如此。券商业绩的大起大落如今已不再新鲜,业内人常常自嘲“三年不开张,开张吃三年”,也就是所谓的“看天”——行情和景气度吃饭。

  而就中银证券的财务数据来看,行业竞争激烈的经纪业务仍占其近年收入来源的大头,被称为券商“第三驾马车”的投行业务也出现了明显的下滑趋势。

  据中银证券最新版招股书显示,在2016年~2019年上半年期间(以下称“报告期”内),中银证券实现营业收入分别为28.30亿元、30.68亿元、27.55亿元及15.07亿元,当期归母净利润分别为10.66亿元、10.67亿元、7.05亿元、5.40亿元。

  其中,证券经纪业务分别实现收入14.89亿元、14.12亿元、13.34亿元和7.76亿元,占比中银证券同期总营收分别为52.59%、46.03%、48.43%和51.48%,贡献了公司收入的“半壁江山”。

  资管业务为中银证券第二大业务板块,报告期内分别实现营收5.73亿、8.2亿、8.67亿元和3.4亿元,占营收比均在20%以上。

  而投行业务则从超过6亿元的营收一路下滑到2018年的不足两亿,占比也从超过20%到趋近于2019年上半年的6.3%。

  中银证券在招股书中称公司的投行业务在金融和文化传媒行业有较大优势,不过据Wind数据统计,近5年来,中银证券担任承销商的项目只有12个,其中独立承销的项目只有8个。

责任编辑:恒瑞财经资讯
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